2025 AMD 首季財報超預期！AI晶片需求旺盛，抵銷部分中國禁令衝擊

晶片大廠超微（AMD）於美國時間5月6日盤後公布2025年第一季財報，營收與調整後每股盈餘（EPS）均優於市場預期，主要受惠於資料中心與AI晶片需求強勁。儘管面臨總體經濟及法規環境的動態挑戰，特別是美國對中國的AI晶片出口限制帶來衝擊，但AMD對第二季的展望依然樂觀，顯示其差異化產品組合與執行力，為2025年的強勁增長奠定良好基礎。

AMD 首季財報表現強，AI動能持續發酵

超微公佈的第一季營收達到74.38億美元，年增36%，高於分析師預期的71億至71.3億美元。非GAAP（美國通用會計準則）稀釋後每股盈餘為0.96美元，亦優於市場預期的0.94美元，較去年同期的0.62美元大幅成長55%。GAAP淨利則為7.09億美元，稀釋後每股盈餘0.44美元。非GAAP毛利率維持在54%的健康水準。

超微董事長暨執行長蘇姿丰（Dr. Lisa Su）表示：「我們為2025年帶來了出色的開局，核心業務的實力以及不斷擴大的資料中心和AI動能，推動年營收連續第四個季度加速成長。儘管宏觀和監管環境充滿變數，但我們第一季的業績和第二季的展望突顯了我們差異化產品組合的實力以及一貫的執行力，為2025年的強勁成長奠定了良好的基礎。」財務長Jean Hu亦指出，第一季營收年增36%並實現顯著的獲利槓桿，公司將持續投資研發與市場拓展。

資料中心需求火熱，遊戲部門相對疲軟

從各部門表現來看，資料中心業務無疑是本季最大亮點，營收達到37億美元，年增高達57%，超越分析師預期的36億美元。此強勁增長主要歸功於AMD EPYC 伺服器處理器及AMD Instinct AI加速GPU的銷售成長。蘇姿丰在法說會上透露，AMD的晶片正被用於訓練AI模型，且一家主要的AI模型開發商正使用AMD晶片部署其服務。

客戶端與遊戲部門整體營收為29億美元，年增28%。其中，受惠於最新 Zen 5 架構AMD Ryzen處理器的強勁需求及更高階產品組合，客戶端（PC相關）營收達23億美元，年增68%，優於市場預期的20億美元。然而，遊戲業務營收為6.47億美元，年減30%，主要原因是半客製化遊戲主機晶片營收下滑，反映出索尼 PS5和微軟 Xbox Series X/S等遊戲主機已進入產品生命週期中後段。

嵌入式部門營收為8.23億美元，年減3%，顯示終端市場需求仍呈現分歧。

中國出口管制，全年營收預估影響達15億美元

儘管整體表現亮眼，但美國政府針對AI晶片出口至中國的限制，已對AMD造成實質影響。公司在四月份已揭露，因應新的出口管制，可能產生約8億美元的庫存、採購承諾及相關準備金費用。

AMD在財報中預估，此出口限制將導致今年營收損失約15億美元，其中第二季資料中心營收將因此減少約7億美元。蘇姿丰坦言：「雖然我們面臨來自宏觀和監管環境的一些逆風，包括最近宣布的針對Instinct MI308X晶片出口中國的管制，但我們相信，我們領先的產品組合帶來的強大順風足以抵銷這些影響。」她亦表示，雖然關稅等因素帶來不確定性，但AI基礎設施的投資仍在持續。

第二季展望樂觀

展望未來，超微預期2025年第二季營收約為74億美元，正負區間3億美元，此預測中位數優於分析師普遍預期的72億至72.5億美元。值得注意的是，預估的非GAAP毛利率為43%，此數字已包含因應出口管制先前揭露的約8億美元庫存及相關準備金費用。若排除此費用，非GAAP毛利率預計約為54%，與第一季持平。

為強化在AI領域的競爭力，AMD近期動作頻頻，包括完成對ZT Systems的收購，整合系統與機櫃級專業知識與AMD的GPU、CPU和網路晶片及開源軟體，目標鎖定2028年規模達5000億美元的資料中心AI加速器市場。同時，AMD持續深化與Meta、Google等AI巨頭的合作，其ROCm 軟體已支援最新的Llama 4及Gemma 3等大型語言模型。

在消費性產品方面，基於AMD RDNA 4 顯示架構的新款Radeon RX 9070 XT和RX 9070顯示卡，以及採用第二代AMD 3D V-Cache 技術的Ryzen 9 9950X3D和Ryzen 9 9900X3D處理器，也將為遊戲玩家和創作者帶來更佳體驗。

整體而言，超微在AI浪潮下展現強勁的成長動能，尤其在資料中心市場的斬獲，使其能有效應對部分業務的逆風及外部政策的挑戰。市場將持續關注其AI產品線的推進，以及如何在全球競爭格局中進一步擴大市佔。