數據分析巨擘 Palantir Technologies Inc. (NYSE: PLTR) 近日公布2025年第一季財報，營收表現強勁，尤其在美國市場的商業與政府部門均實現驚人增長，帶動整體營收年增39%至8.84億美元。公司共同創辦人兼執行長卡普 (Alex Karp) 意氣風發地表示，Palantir 正處於火力全開的狀態，歷經20年非主流的耕耘，如今在人工智慧浪潮下，終於迎來美國市場的廣泛認可。
Palantir美國業務成長迅猛，財測全面上修
Palantir 本季度的業績亮點無疑是其在美國市場的卓越表現。美國整體營收年增55%，達到6.28億美元；其中，美國商業營收更是飆升71%至2.55億美元，年化營收已突破10億美元大關。美國政府業務也同步增長45%，貢獻3.73億美元。如此強勁的表現，讓 Palantir 信心滿滿，大幅上調2025全年財測，預計總營收將增長36%，達到38.9億至39.02億美元之間，美國商業營收成長目標更提升至68%以上，預計超過11.78億美元。
| 指標 (Indicator) | Q1 2025 業績 | 年增率 (YoY Growth) / 季增率 (QoQ Growth) |
|---|---|---|
| 第一季主要營運表現 (Q1 Key Operational Performance) | ||
| 總營收 (Total Revenue) | $8.84 億美元 | +39% YoY, +7% QoQ |
| 美國總營收 (U.S. Revenue) | $6.28 億美元 | +55% YoY, +13% QoQ |
| 美國商業營收 (U.S. Commercial Revenue) | $2.55 億美元 | +71% YoY, +19% QoQ |
| 美國政府營收 (U.S. Government Revenue) | $3.73 億美元 | +45% YoY, +9% QoQ |
| GAAP 淨利 (GAAP Net Income) | $2.14 億美元 | – |
| 調整後每股盈餘 (Adjusted EPS) | $0.13 | – |
| GAAP 營業利益 (GAAP Income from Operations) | $1.76 億美元 | – |
| 調整後營業利益 (Adjusted Income from Operations) | $3.91 億美元 | – |
| 調整後自由現金流 (Adjusted Free Cash Flow) | $3.70 億美元 | – |
| Rule of 40 分數 | 83% | – |
| 客戶總數 (Customer Count) | – | +39% YoY, +8% QoQ |
| 新簽訂合約 (Deals Closed) | 139 筆 (≥100萬美元) | |
| 美國商業合約總價值 (U.S. Commercial TCV) | $8.10 億美元 | +183% YoY |
| 2025 全年財務預測更新 (Updated Full Year 2025 Outlook) | ||
| 總營收 (Total Revenue) | $38.90 – $39.02 億美元 | 預計成長約 36% YoY |
| 美國商業營收 (U.S. Commercial Revenue) | 超過 $11.78 億美元 | 預計成長至少 68% YoY |
| 調整後營業利益 (Adjusted Income from Operations) | $17.11 – $17.23 億美元 | – |
| 調整後自由現金流 (Adjusted Free Cash Flow) | $16 – $18 億美元 | – |
| GAAP 營業利益與淨利 | 預計 2025 年每季均實現獲利 | |
卡普將此歸功於其旗艦產品人工智慧平台 (AIP) 的成功導入與市場接受度的提升。他強調：「當你使用我們的軟體，使用AIP，你將獲得遠超所付出的價值。」他觀察到，過去企業對 Palantir 的態度有所保留，但如今這種阻力已大幅降低。多家知名企業如美國國際集團 (AIG)、花旗集團 (Citi)、英國石油 (BP)、赫茲租車 (Hertz) 以及國防承包商L3Harris等，都開始向投資人展示導入Palantir AIP所帶來的效益。公司的「規則40」(Rule of 40，營收成長率與利潤率之和) 分數在本季更達到驚人的83%，遠超一般SaaS公司追求的40%門檻，顯示其營收質量與獲利能力的優越性。
CEO 卡普，20年磨一劍
回顧 Palantir 的發展歷程，卡普坦言，公司長期以來致力於服務美國軍事與情報機構，使其在以消費性科技為主流的矽谷顯得格格不入。他形容公司過去如同怪胎，然而，這20年的堅持與投入，正是為了迎接當前的高光時刻。美國銀行航太與國防股票研究副總裁 Mariana Pérez Mora 更將 Palantir 稱為20年磨一劍的AI奇蹟。
卡普認為，美國企業界對 Palantir 產品的擁抱，代表著一場巨大的文化轉變。企業開始優先考慮產品的實際效能與倫理標準，而非僅僅追求流行趨勢。儘管卡普以其直言不諱且富含哲學思辨的風格著稱，其股東信函甚至引用聖奧古斯丁、新約聖經及前美國總統尼克森的言論，但這並未影響公司的卓越績效。他強調，Palantir 的核心使命是為「西方高尚的勇士們提供不公平的優勢」。
深耕國防與政府合約
在政府業務方面，儘管華盛頓面臨預算壓力與潛在的國防開支削減，Palantir 的政府部門營收依然實現了45%的年增長。卡普對此表示歡迎，他認為「系統需要壓力，人們需要改變，需要轉型」，而這種對效率的追求，反而成為 Palantir 的順風車。他指出，當專案受到嚴格檢驗時，Palantir 的表現反而更為出色。
技術長 Shyam Sankar 也呼應此觀點，他曾戲稱美國政府的冗餘支出如同「精緻的大理石紋和牛」。Palantir 與其他國防科技新創公司長期以來主張改革五角大廈的採購流程，認為現行制度偏袒產品較差的既有承包商。第一季，Palantir 已成功向美國陸軍交付首批 TITAN 車輛（Palantir 為主要承包商），其為軍事和國防機構打造的招牌AI產品 Maven 智慧系統，也獲得了美國及北約盟國等國際夥伴的加速採用。
股價反應與市場展望
儘管 Palantir 繳出亮麗財報並上修財測，其股價在財報公布後卻一度大幅下跌。這反映了市場對其高估值的擔憂。目前 Palantir 的預期本益比約為200倍，遠高於標普500指數的20倍。然而，若拉長時間看，過去一年其股價漲幅已高達約330%，今年以來漲幅也超過40%，遠勝大盤表現。
展望未來，卡普表示公司將持續專注於產品部署而非過度宣傳，確保客戶與合作夥伴能共享成功。儘管他認為歐洲大陸在AI領域的認知尚未到位，但Palantir 90%的營收來自高增長市場，顯示其業務重心已成功轉移。面對AI時代的來臨以及政府對效率的重視，Palantir 似乎已為下一階段的成長做足準備，持續在數據分析與國防科技領域扮演關鍵角色。公司亦宣布推出「跳過債務、跳過教條、獲得Palantir學位」的高中畢業生實習計畫，積極培育新一代科技人才。
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