隨著美國總統大選即將到來,股市容易在這個敏感時期頻現波動。從歷史數據和市場趨勢來看,S&P 500 指數可能在接下來幾週內下跌,投資人應多注意。讓我們來看看三大關鍵因素。
一、美元強勢反彈推升債券收益
近幾週,美元兌其他主要貨幣已連續四週上漲,這種反彈可能會進一步推高 10 年期美債收益率。當債券收益率攀升時,股市常常受到壓力,因為更高的債券收益率意味著更高的資本成本,資金可能從股市流向更安全的債券市場。這樣的情況在去年和前年秋季都曾經發生,導致 S&P 500 分別出現大幅下挫。
再來,選前情緒使美元進一步上行,這也會讓企業的全球競爭力受損,並最終反映在股價中。
二、美國大選不確定性成「放消息」好時機
現階段,市場已出現部分投資人「提前反應」選舉結果的跡象,但最終結果若和預期不一致,可能會引發失望性的大幅回調。這樣的情緒波動,尤其在選舉結果落地前後,更容易造成所謂的「放消息」的市場效應,導致後續股價下跌。
目前,不少投資人認為川普可能重回白宮,這已帶動部分股票上漲,然而一旦預期落空,失望情緒可能引發拋售。所以不論誰當選,市場可能會在選後面臨動態調整。
三、股市評價過高、未來報酬預期偏低
從估值角度看,當前 S&P 500 的高位評價顯示出風險堆積現象。觀察歷史數據可見,當評價指標如市盈率(PE Ratio)達到高峰時,股市往往面臨較大的回調壓力。換言之,目前市場處於樂觀過度的狀態,過高的股價評價可能降低未來回報率。回顧1987年與2000年的股市崩盤,當前的高估情況不禁讓人聯想到類似的修正風險。
此外,近來投資人逐漸轉向私募股權等替代性資產,但這些資金如果回流反而可能壓縮回報,並加劇市場風險。隨著各類資產的估值壓力上升,股票與私募市場的未來回報預期均不容樂觀。
投資人需審慎應對
綜合上述分析,在美元強勢、美國大選不確定性以及股市估值偏高等多重因素的影響下,S&P 500 短期內或面臨下跌風險。這並非單一因素造成的結果,而是多重壓力共同作用的結果。
選舉帶來的不確定性提升了市場波動性,而高位的股市估值則限制了未來的回報潛力。在此背景下,投資人應保持高度警惕,耐心等待選後市場穩定後再進行配置,以應對可能的風險。